智富�LED TV出貨量將翻6倍　磊晶、IC最吃香

(2009/12/01 18:42)

《Smart智富》月刊136期

文�曾如瑩

由於產業「上肥下瘦」效應明顯，LED TV出貨增加，最先受惠的一定是上游原材料磊晶廠。

今年在不景氣聲中賣得火紅的LED TV，明年預估全球出貨量會成長6倍！由於產業「上肥下瘦」效應明顯，LED TV出貨增加，最先受惠的一定是上游原材料磊晶廠。

台灣磊晶廠全球市占率約20%，僅次於日本，具量產規模。今年因為市場缺貨，價格下滑速度已見緩和。元大投顧投資研究部副總經理鄭宗祺指出，過去磊晶廠每年價格都下滑20%左右，但今年第2季高亮度磊晶粒價格下跌10%，第3季跌幅只剩3 %，逐漸趨緩，甚至高亮度磊晶粒出現缺貨。因此，法人認為題材股首選已出貨給電視背光用LED的晶電和璨圓。

LED TV的另一個關鍵零組件為驅動IC，今年陸續取代外商產品，LED 驅動IC屬於類比IC，競爭門檻高。

相較於價格已經廝殺過一番的LCD驅動晶片，LED驅動晶片毛利稍高，且今年台廠開始切入這塊市場，有量又有價。此外，相較於1台NB只用1∼2顆LED驅動IC，TV用LED驅動晶片的使用量是NB的數倍，考量到LED TV出貨量提升6倍，且台灣電視組裝代工量占全球21%，台灣晶片廠商搶得訂單機會大增。目前只有立錡和致新出貨量較大，其中，類比設計龍頭立錡，技術和訂單都看好，亦為法人明年的推薦股。

推薦個股》晶電（2448）台灣磊晶龍頭廠，本益比達30倍

專家看法（元大投顧投資研究部副總經理鄭宗祺）：

明年LED TV雖然銷量估會成長6倍，仍屬高價產品，預計2011年價格再跌，才是LED TV大成長期，龍頭廠晶電將最先受惠。

推薦理由：

1. 現為台灣磊晶龍頭廠，擁有最大產能。目前不僅供應LED晶粒給韓國三星，也打入日本市場，替日本廠商豐田合成（TG）代工。

2. 今年第1季電視用晶粒占營收僅10%，第3季躍升到30%，毛利跟著提升到28%，明年電視用晶粒出貨估將提高到35%，毛利會進一步改善。

推薦個股》璨圓（3061）明年成長可期，可能與鴻海策略聯盟

專家看法（元大投顧投資研究部副總經理鄭宗祺）：

預估明年擴產50%以上，在需求強勁下，幾乎為韓系客戶所包，明年每月業績將成長2成，全年獲利估可成長3.6倍，爆發力可期。

推薦理由：

1. 電視加上照明晶粒出貨量，今年已由占公司營收4成，提升到55%，預估明年將成長到60%，產品組合持續優化。

2. 大股東之一為奇美電，在鴻海與奇美電合併後，明年每股盈餘估可達2.5元的璨圓，是否會與鴻海策略聯盟，值得留意。

推薦個股》立錡（6286）台灣最大LED驅動晶片廠，明年攻入韓廠

專家看法（台灣工銀證券投資專業副理尤天弘）：

台灣最大LED驅動晶片廠，享龍頭優勢，LED驅動晶片占營收比明年由5%提升到約10%，但對毛利提升有限。筆電Vcore（CPU周邊晶片）量逐漸放大，且電源控制晶片獲韓商採用，為獲利來源。

推薦理由：

1. 筆電Vcore對提升毛利極有幫助，第4季才打入供應鏈，明後年量會持續放大，為高毛利產品（40%）。

2. 更大的爆發力在占營收5成以上的主力產品電源供應IC，明年會全面攻入韓系客戶商品，韓系客戶非常難攻，一旦打入，量會暴增，對營收有極大貢獻。

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